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今年A股劇烈分化特征顯著 明年資本市場又將如何演繹?

2020-12-21 09:26:36    來源:金陵晚報

“疫情期間,很多基金經理都喝茅臺,喝茅臺酒的時候,順便把貴州茅臺乃至高檔白酒的股票買了”。在12月19日召開的南京證券2021年投資策略會上,全國社?;鹄硎聲崩硎麻L王忠民對在場投資者表示。

今年為什么白酒、醬油股瘋漲?重陽投資總裁王慶提供了另一個維度的解釋:今年大多數時候經濟收縮、流動性寬松,在這樣的環境下,防御型股票會表現好,而白酒、醬油就是典型的防御型股票。

投資要和自身消費結合

投資與消費結合,這是推動今年不少牛股向前的背后原因。

王忠民透露,“疫情期間許多投資者包括基金經理都喜歡喝茅臺,白酒可以長期儲存,當你喝茅臺酒的時候,順便就把貴州茅臺乃至高檔白酒的股票買了,你一定賺了”。同理,不少投資者買進新能源汽車,當感覺新車性能不錯、二級市場估值偏低時,也會順便把新能源汽車概念股票買了,這些股票也是一路長虹。

對于白酒股的大漲,王慶提供了另一視角。在他看來,如果把市場風格做一個相對簡單的劃分,無非是兩個維度:價值和成長,以及周期和防御。“今年以來我們多數時間處于經濟收縮、流動性寬松的區間,在這樣的環境下,成長+防御的股票會表現好。”

什么是成長?最具代表性的就是科技股,而醫藥和必選消費則是典型的防御股,這也是白酒、醬油股牛氣沖天的原因。

明年上演不同的結構性行情?

結構行情、劇烈分化是今年A股的顯著特征,明年資本市場又將如何演繹?

對此,王忠民認為,過去一年是貨幣寬松、債券市場不斷縮小和信用風險升溫、全場景的權益市場爆發和高歌猛進的時代,2021年或將繼續如此,甚至今后五至十年全球和中國都會如此。

王慶則判斷,明年上半年中國經濟一定是兩位數的增長,這將是2021年經濟和資本市場最重要的特征。值得一提的是,今年8月份以來,市場開始震蕩調整,似乎出現了比較明顯的風格輪動,背后的原因是經濟逐漸進入擴張的區間,流動性仍然相對寬松,因此“成長+周期”順勢而上。

明年全球經濟可能同步復蘇,不排除流動性環境的收緊會早于預期。如果是這樣,那么在明年某個時間點有可能進入到“價值+周期”的投資區間。王慶強調,明年的投資機會也許仍然是結構性的,但結構上可能完全不同于今年。在看到機會的同時要注意風險,歷史上每一個波瀾壯闊的投資機會,最終都會演變成大泡沫,而所有泡沫的破裂都是被上升的利率所戳破,應當重視跟蹤明年貨幣政策的邊際變化。

在活動現場,南京證券研究所副所長陳君君也判斷,明年上半年市場或延續當前震蕩向上的走勢,依然是結構性行情占優,全年市場或前高后低。投資機會方面可關注三條主線:一是此前受疫情沖擊較大,受益經濟復蘇帶來盈利改善的相關行業,主要包括航空、旅游、餐飲、酒店、電影等服務性消費行業; 二是食品飲料、醫藥等必需消費,汽車、家電、消費電子等可選消費將受益于消費升級趨勢,科技產業自主可控趨勢將利好云計算、半導體、新能源、高端裝備制造等;三是“十四五”規劃元年,區域及產業經濟政策驅動的相關主題投資,區域協調發展和新型城鎮化戰略中粵港澳大灣區、長三角一體化、海南自貿區等仍值得重視,戰略性新興產業、國家安全、文化產業等產業政策也有望持續推出,提振相關板塊投資熱度。

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